永乐电器为什么没有国美股权

永乐电器没有国美股权是因为在2006年的并购交易中，永乐电器被国美电器收购，永乐成为国美的一部分，其股权被国美持有。

永乐电器，作为中国家电零售行业的知名企业，自1996年创立以来，在短短十几年间迅速成长为国内第三大家电连锁零售商。然而，在2006年，永乐电器并未持有国美的股权，而是成为了国美电器的一部分。这一并购背后的原因复杂，可以从以下几个方面进行分析：

1. 财务压力与对赌协议：2003年，永乐电器与摩根士丹利亚洲的直接投资部展开合作，签订了对赌协议。由于对市场预测过于乐观，永乐电器的盈利能力面临压力，这促使公司寻求外部资金支持。在国美电器提出收购时，永乐电器可能正是由于对赌协议的压力，急于出售股权，以缓解财务困境。

2. 国美的扩张战略：国美电器在2006年时已是中国家电零售业的领军企业，其创始人黄光裕有着强烈的扩张意愿。国美看中了永乐电器在上海地区的市场地位和品牌影响力，希望通过收购来扩大自己的市场份额，进一步巩固其在行业的领先地位。

3. 股权收购方案：在多轮博弈后，国美电器提出了一个股权现金收购方案。根据方案，永乐电器的股东将以0.3247股新国美股份及现金0.1736港元换取永乐股份。这意味着永乐电器的股东选择了国美提供的方案，将永乐电器的股权出售给了国美。

4. 行业整合趋势：随着家电零售行业的竞争加剧，行业整合成为趋势。国美收购永乐电器，不仅有助于其市场份额的扩大，也是对当时家电零售行业整合策略的一种体现。

综上所述，永乐电器没有国美股权的原因是多方面的，包括永乐自身的财务压力、国美的扩张战略、股权收购方案以及行业整合的大背景。这一并购交易标志着中国家电连锁业进入了“寡头”时代，对整个行业产生了深远的影响。